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摘要：2017年-2018年两年间，中证红利指数凭借着能涨抗跌的特质，在一片哀嚎的A股市场显得格外亮眼。一时间，红利策略深入人心。然而2019年以来中证红利收益率仅15%(计入分红)，于是市场开......
2017年-2018年两年间，中证红利指数凭借着能涨抗跌的特质，在一片哀嚎的A股市场显得格外亮眼。一时间，红利策略深入人心。然而2019年以来中证红利收益率仅15%(计入分红)，于是市场开始讨论：红利策略难道失效了?
然而，同为红利策略，深证红利今年全收益指数上涨55%。那么，红利策略究竟有没有失效?为什么“红利”和“红利”之间的差距这么大?06r中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台
接下来，小编将在《当红不让》的系列主题中，分别为大家阐述什么是红利策略?红利策略有什么魔力，可以让外资和机构踏实的买买买?面对市场上众多的红利策略基金，我们到底该如何选择?06r中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台
简单来说，就是投资现金红利股票的策略。买入高股息的好公司，耐心“持股收息”，想想都是一件美妙的事情。06r中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台
红利策略属Smart Beta策略，收益稳健且长期有效受到成熟市场青睐。在境外成熟市场，红利因子被机构投资者广泛运用。该策略的代表人物——比肩彼得林奇、巴菲特的投资大师约翰•聂夫，在执掌温莎基金31年间的累计投资回报率近56倍，年平均收益率超过市场收益率达3%以上，其中超额收益中的2个百分点来自于股息收入。巴菲特本人对高红利特征的股票也情有独钟，伯克希尔哈撒韦公司重仓的几只股票中，Verizon 通信连续十年增加分红。06r中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台
从投资逻辑上讲，现金红利是股票具备投资价值的基础和源泉，是较为硬核的指标，可以一眼甄别公司为股东创造价值的真实能力。此外，高分红的股票组合，中长期往往表现出抗通胀、分红稳定、下跌有支撑等特性，在长期的资产配置中，占据了重要地位。06r中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台
股票投资主要来自于两个部分，一是股价涨跌所形成的资本利得，二是上市公司发放给股东的分红。06r中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台
那么，红利策略长期具有超额收益，有没有什么理论和投资实证支撑?06r中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台
首先，红利股一般都具有相对扎实的经营业绩，股票上涨存在基本面支撑。现金分红来源于净利润。一般来说，公司只有保持良好的经营状况和相对充裕的现金流，才有可能维持较高的分红水平。因此，螺纹钢期货，能够持续稳定分红的公司，往往经营稳健、财务健康。此外，通过现金分红，公司与股东分享经营成果，也能避免管理层将过多的留存收益运用到风险性过高的投资中，保持稳健的发展战略。06r中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台
其次，红利股往往估值较低，螺纹钢期货开户，可获取估值回归均值的收益。06r中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台
“红利”因子的投资逻辑在于股息率。股息率的高低取决于两个要素：1、估值水平(PE);2、股利支付率。对于同一家公司来说，其股利支付率相对来说较为稳定，不会出现较大幅度的波动，尤其对于长期连续现金分红上市公司来说更是如此。因此，股息率的高低更大程度上取决于估值水平的高低，通过股息率选股所得到的组合通常是估值相对较低的投资组合。06r中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台
以沪深300红利、中证500红利以及中证红利指数为例，2013年以来，所有红利指数的值水平要显著低于相应基准指数。此外，沪深300红利指数与中证红利指数的估值水平几乎是重合的。06r中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台
第三，高股息率股票组合还可作为熊市减震器。06r中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台
市场位于下行通道时，投资者通过股利再投资积累更多股份，能对投资组合的价值下跌起到一定的减震作用。市场恢复后，这些增量股份将提高组合收益率，由此高股息策略成为长期价值投资者收益的重要来源。06r中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台
另一方面，在经济低迷的环境下，优质资产的抗风险能力突出。高股息的公司，具有高ROE和高现金质量等特点，在宏观经济下行阶段，其配置价值凸显。06r中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台
第四，目前国内的宏观经济形势利好红利投资策略。06r中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台
与全球主要市场相比，中国A股给投资者的普遍印象是：股息率偏低，相比于股利，投资者更关注于股票的买卖价差即资本利得。但近年来，随着监管政策在去杠杆化、引导价值投资回归的过程中，对高分红、基本面良好的上市公司估值有积极的促进作用。越来越多的投资者开始重视龙头的估值溢价，从以往的“买成长，买小盘”，逐步转向“买盈利，买稳定”上。06r中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台
随着长期利率中枢的下移和金融资产的扩张，资产配置的需求在上升，银行高净值客户资金、保险资金、海外资金、私募资金等机构投资者逐步加入权益市场。06r中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台
机构投资者的比例在逐步提升，这些稳健投资者的入市，对A股市场发挥了更好的作用：这部分资金更偏向于中长期的资金配置需求。对于这些长期资金配置需求而言，它们会偏好质优的公司，螺纹钢期货开户，这些公司基本面良好且在二级市场股价稳定，一方面可满足低风险的诉求，另一方面这些有高分红收益的公司能给投资者带来稳定的收益，可满足这部分资金对稳定收益的诉求，因此也利好红利股的上涨。06r中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台
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